发一篇学生的毕业论文新冠疫情对中国铅期货

本文是我院学生陈秋实的毕业论文，5月18日通过答辩，5月日打印装订签字后上交学院存档。经陈同学同意，发在这里。故意空两格，猜填啥？

摘要

本文以我国有色金属铅的期货市场为研究对象，基于VAR模型实证研究铅期货市场的价格发现功能。通过单位根检验、Johansen检验、Granger因果检验以及VAR模型、脉冲响应函数和方差分解等方法，对中国铅期货市场价格发现功能进行实证检验，对其结果进行分析总结。

在实证分析中，选用的数据序列为：年1月1日至01年1月5日中交易日共计个样本，商品现货价格选用来自wind数据库根据新闻整理的价格，期货价格选用来自wind数据库的上海期货交易所活跃合约日平均价格。先对总体数据序列进行一系列实证检验，再将样本数据分为两阶段。第一部分为年11月6日至国内疫情爆发的日期，根据新闻选用年1月1日，共计57组样本数据。第二部分选用年1月16日至01年1月5日，共计57组样本数据。对二者进行检验后比较其价格发现功能效率。

本文最后对于检验结果进行分析总结，并根据总结提出相应政策建议。

关键词：铅，期货市场，价格发现，VAR模型

目录

第一章绪论

1.1研究背景

1.研究意义

1.研究内容以及特点

第二章文献综述与相关理论

.1文献综述

.相关理论

.期货市场介绍

.期货定价原理

.5我国铅期货市场发展介绍

第三章实证检验

.1整时段情况下的实证检验

.1.1建立VAR模型

.1.模型的实证检验

.两时段情况下的实证检验

..1建立VAR模型

..模型实证检验

第四章研究结论总结和政策建议

.1结论总结

.政策建议

参考文献

致谢

铅在有色金属的年产销量排行中位于铝、铜、锌之后。作为一种有色金属，其所在的行业具有强周期性，国民经济运行情况与行业景气度具有高度的相关性。而期货作为一种金融衍生品，相比于远期合约，其具有更规范的交易合约，更确定的时间与交易规模、标准。能更好地控制风险，维护价格稳定，确保交易正常进行。随着我国铅期货市场发展逐步完善，对于铅期货市场价格发现功能的实证研究已有足够多，足够精确的样本数据来支持，得到期货市场与现货市场的引导关系。

关于我国其他有色金属的期货市场价格发现功能已有许多实证检验，由于我国铅期货起步较晚，发展不够完善，早期期货合约不够规范等原因，早期研究得出的结论基本是我国铅期货市场不具有有效的价格发现功能。但铅期货市场价格发现功能的实证研究对于把握铅现货价格，指导行业生产，判断行业景气度具有重要意义。同时本文考虑新冠疫情，通过对该时期与其他时期的期货市场价格发现功能效率进行比较，判断疫情下铅行业是否还能将期货市场价格作为行业发展的“风向标”。

本文主要内容是以我国有色金属铅的期货市场为研究对象，基于VAR模型实证研究铅期货市场的价格发现功能。通过单位根检验、Johansen检验、Granger因果检验以及VAR模型、脉冲响应函数和方差分解等方法，对中国铅期货市场价格发现功能进行实证检验，对其结果进行分析总结。

本文创新点主要有两个：

第一个是采用的期货价格为活跃合约的平均价格。因为期货合约具有不同的到期时间以及交易标准，在长时间跨度下合约无法克服到期时移仓效应的影响。因此本文选用来自上海期货交易所的连续活跃合约期货价格的平均价，能保证期货价格的统一性。

第二个是对比了疫情前后的期货市场价格发现功能效率，能针对铅行业提出相应的政策建议。

本文的局限主要有两个：

第一个是可以使用更好的模型进行检验，理论上能采用所有可用模型对数据进行检验，并从中找出最合适的实证分析，但由于工作量大同时难以找出所有模型，也很容易偏离主题，操作性很低。

第二个是对铅的商品现价，由于较为久远的历史数据难以搜集，选用的是来自于wind根据新闻整理的来的铅商品现价，也许存在一定的偏差。

关于国内铅的期货市场价格发现功能，不少学者进行了研究，其中杨锋在01年就选取年三月到01年七月的数据进行过检验，采用的方式同样为基于VAR模型的实证检验。但是由于当时我国铅期货交易历史短，市场活跃程度低以及期货合约不够规范等特点，得出的结论是铅期货市场价格发现功能还不够完善。本文选取的样本数量足足有一千三百个，时间跨度长，且期货价格选用连续合约的日平均价，反应市场价格变动情况更为准确，能对当今铅期货市场价格发现功能重新进行评估，同时考虑新冠疫情影响，进行更深度地比较分析，实验结果更有意义。

越大越能反映模型的动态特征，但待估计的参数会随之增加，自由度会因此越来越小。建立VAR模型之前，需要对序列进行平稳性检验。

脉冲响应函数(ImpulseResponseFunction,IRF)，可用于衡量回归方程中某一个内生变量产生的一个来自其随机扰动项的标准差冲击对整个模型中所有内生变量的影响，无论是其当前取值还是未来取值。这个标准差冲击也被叫做“脉冲”。该方法用于分析外界对某变量的冲击对系统的综合性影响。

方差分解(Variance

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